国盛证券：给予丽珠集团购入评级

国盛商业银行有限责任母公司张金洋,胡偌碧近期对丽珠集团进行研究并披露了研究成果《V-01及硒大竹序贯扩大IIT流行病学图表出版，众所周知中所和人体内株》，本报告对丽珠集团得出结论转售评分，当前股价为33.51元。

丽珠集团(000513)

事件：2022 年 7 月 18 日，丽珠类药物与中所国科学院生物物理研究员合作制造的整合新冠菌株结合蛋白质疫大竹 V-01 及硒大竹 V-01D-351 在灭活大竹后序贯扩大哺育研究图表出版于 Journal of Clinical Medicine 月刊。

研究所设计：两项流行病学研究共约扩及77名受试者。其中所20名接受V-01D-351序贯哺育（NCT05273528，单臂、封闭标签）；57名症状参与V-01序贯哺育拟议研究（NCT05238649，随机、测试者、阴性相异），可分10μgV-01（n=18）,25μgV-01（n=20）,及ICV两组（n=19）。

序贯扩大拟议对Delta、OmicronBA.1人体内株表明有效人身安全抑制作用，V-01D-351硒大竹表现亮眼。免疫原性之外，V-01和V-01D-351硒大竹序贯哺育拟议远比灭活大竹相异扩大可抑止不够众所周知的体液免疫反应。V-01D-351扩大叉对野生株、Delta株、OmicronBA.1株假菌株中所和抗体滴度在第14天达到最低，GMTs分作ICV扩大叉的22.7、18.3、14.3倍，达到V-0110μg两组的6.2、6.1、3.8倍，V-0125μg两组的5.2、53.8、3.5倍。有效率性之外，V-01和V-01D-351硒大竹作为序贯扩大拟议的有效率性和持续性更佳，不良反应较轻。且V-01异源扩大拟议在老年受试者中所也体现了更佳的免疫原性和有效率性。

两项研究为异源扩大哺育拟议的所设计提供者了合理依据。V-01D-351序贯扩大拟议对野生株依然有效免疫原性，并对Delta和OmicronBA.1造成了强而有力的交叉中所和能力。V-01D-351硒大竹扩大叉人身安全力依靠时间可观，中所和抗体反应可最少过后至哺育后90天。本次披露的研究图表结果不遗余力，将不够强而有力地倡议V-01、V-01D-351的制造进程。

密封国产化、供应过后稳固，V-01将为我国疫情防控提供者强而有力支撑。V-01整合蛋白质疫大竹转回副所长较高新技术转换成成果，合作开发迅速，有效率性、有效性图表亮眼，可兼顾老年群；材料能量密度有效率、密封国产化率较高，可用过后稳固的大量供应。V-01整合新冠菌株结合蛋白质疫大竹已申请人序贯紧急用于，并欧国家药物品监督管理局致函附条件母公司申请人，目前均在审评中所。海外注册之外，已重启多个东欧国家或区域的申报母公司工作。

纯利预见及入股评分。基于母公司优秀的人事变动、销售团队、类药物模拟器、微球模拟器等，母公司长期入股价值彰显。我们届时2022-2024年归母净利润分作20.53亿元、23.95亿元、27.77亿元，过后增长分作15.6%、16.6%、16.0%。EPS分作2.20元、2.56元、2.97元，对应PE分作15x，13x，11x。扣除上进额度实际业绩增速极较高。我们指出母公司业绩增速确定性较高，总价较低，专业化生物药物+较高端适合于制剂政府会样式，未来专业化军事有望过后挺进。我们看好母公司长期演进，依靠“转售”评分。

效用提示：企业政策推移效用、产品降价效用、新药物制造效用、新冠疫情常态化影响、原材料供应和价格波动效用。

商业银行之星星图表中所心根据近三年披露的研报图表计算，中所信建投商业银行阳明甫研究员团队对该股研究较为侧重，近三年预见稳定度均值较高达92.11%，其预见2022年度原属净利润为纯利21.07亿，根据溢价计量的预见PE为14.89。

最新纯利预见明细如下：

该股已经有90月内共约有5家的机构得出结论评分，转售评分4家，增持评分1家；过去90月内的机构远距离均价为50.75。根据近五年财务报告图表，商业银行之星星总价分析辅助工具表明，丽珠集团（000513）企业内竞争力的水道更佳，纯利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，仍须关注的财务较高效率仅限于：应收账款/利润率。该股好母公司较高效率3星星，好价格较高效率3星星，综合较高效率3星星。（较高效率仅供参考，较高效率范围：0 ~ 5星星，最低5星星）

以上内容由商业银行之星星根据公开出版数据整理，如有疑问请联系我们。