铜：资金情绪修复 国内需求保持平衡 短期铜价偏多反弹

举例：广发期货交易 用上者：广发期货交易

研报正文

【金融工具】5年底8日SMM1#电解钼原则上价67200元/吨，环比+545元/吨；基差65元/吨，环比-5元/吨。潮汕1#电解钼原则上价67010元/吨，环比+405元/吨；基差-15元/吨，环比+10元/吨。

【剩余】钼俱矿外销指数85.47美元/吨，周环比飙升0.72美元/吨。据SMM，3年底之前国人电解钼需要量为95.14万吨，环比增大4.36万吨，增幅为4.8%，同比增大12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4年底之前国人电解钼需要量95.39万吨。之外固定汇率修补，外销窗口打开。

【需要】俱钼制推杆周度开工率65.61%，周环比下降13.04个百分点；再生钼推杆42.17%，周环比降至19.91个百分点。俱废价差走弱至866元/吨，适于俱钼折扣恢复。四年底传统旺季现像沉闷，五年底走出淡季。电话线之前小企业新增订单明显减慢，其产品和电动工具补库乏善可陈更差，漆包线行业订单降至。

【剩余】本土累库，国内延续去库。5年底5日SMM全境电解钼社会变迁剩余16.81万吨，周环比增大0.46万吨；5年底5日功能区剩余15.93万吨，周环比增大0.07万吨；5年底5日LME钼剩余70425吨，周环比增大5875吨；5年底4日COMEX钼剩余27647吨，周环比相比之下。

【逻辑】上周五公布的非农数据库大超预期，减轻了此前市场对英国经济衰退的担忧，适于资金情绪修补。高盛保险业稳定通报评价，商业银行整体始终保持结实，融资相较稳定、流动性充裕，但将银行控制系统的压力定为保险业控制系统的近期危险性之一。产业供需总需要走弱，本土剩余累升，但国内整体延续去库，钼价降至对之前下游需要仍有激励，俱废价差看齐适于俱钼折扣，66000附近买盘较多。整体上，关注本周英国CPI数据库，短期沪钼偏多松动，二线关注68000乏善可陈。

【操用上建议】短期偏多松动，二线关注68000乏善可陈

【短期观点】谨慎偏多

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