二季度近端累库压力较大 甲醇期货上游利润脉动

研报正文

核心观点：观测者在2450-2550周围波动，结构走弱后持自为。后续舆论压力主要在多国销往上，4年底原定销往在105-110万吨周围，舆论压力比起受限制，但考虑到乌兹别克斯坦完工大体上回到正常技术水平，5年底销往原定舆论压力会极大。另外，4年底港澳地区库存原材料原定攀升室内空间非常受限制，而永清目前低承受运行，国际间原材料舆论压力原定也将在5年底逐步回归。下方室内空间来看，观测者之前在给MTO收入，考虑到后续销往舆论压力，内河平衡可能会需要1-2套MTO中止。

年底差：5-9年底差逢颇高做拉长。

动力煤：煤价弱势下滑，日耗开始季节性回升，内河库存始终保持颇高位。

港澳地区期货：港澳地区春检开始，原材料拉长量下商品价格表现坚挺，原定4年底总产量较易逐年攀升。

MTO收入：MTO收入攀升，一小MTO侦测器有中止意味著。

乌兹别克斯坦销往：乌兹别克斯坦3年底目前重油在52万吨周围，侦测器承受逐步提高(关注客流量问题)。

中下游需求量：传统意义中下游需求量恢复至人口数量，转到长假提高受限制。

中下游收入：煤价振荡收窄，中下游收入波动。

中下游收入：偏弱波动。

政府冲击：动力煤长协保供。

【港澳地区供需双弱】

长假日耗季节性回升，内河库存波动。月份4年底3日，内河5500K标价1080-1100元/吨，内河商品价格弱自为。

国际间完工大体上大体。月份3年底30日全国完工率为69.7%，周环比大体上大体。考虑到后续港澳地区侦测器的维护保养方案，原定4年底完工攀升倾斜度受限制。另外，青海永清240万吨/年据悉开始开车，目前承受3出周围。

从侦测器快照来看，大化50万吨/年暂时进站、四川金赤30万吨/年全因中止、国际焦化25万吨/年进站、恒信颇高科15万吨/年进站。

港澳地区库存小幅累加，批次量暂时回升。月份3年底29日，西中小企业库存为21.78万吨，周环比增加1.35万吨;再上批次量为12.21万吨，周环比减少0.90万吨。

传统意义中下游完工或多或少恢复，月份3年底30日传统意义中下游完工率在46%周围，周环比增加1.2个估。其中MTBE完工率为55.6%，周环比增加3.4个估。

【销往增量，内河走弱】

乌兹别克斯坦侦测器开始提负，据了解，ZPC、Kimiya、Sabalan均提至较颇高承受。非伊地区，侦测器更替不大。

月份3年底30日，乌兹别克斯坦重油量在52万吨周围，原定4年底销往在105万吨周围。

内河逐年累库，月份3年底29日，内河库存为79.3万吨，增加7.63万吨。据悉内河库存累库倾斜度大超意味著，装运飞行速度减慢+提货拉长减，但内河能否持续累库仍待掩蔽。

最近中下游出品EG、PP比起表现偏强，MTO收入或多或少攀升。月份3年底30日MTO完工率为78.8%，周环比减少1.2个估。另最近一小侦测器可能会有中止意味著，诚志一期30万吨/年(4年底下旬)及鲁西30万吨/年(4年底上旬)。

【平衡表】

本周平衡表调整：二季度腹腔累库舆论压力较大。

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