光大期货【原油】：期待有所恢复 油价震荡前行

1、周五外盘因复活节劳动节股票交易，周度粮食价格主体表现为弱劲震荡，其中WTI股市在80.46美元/桶，周度涨为6.29%；Brent股市在84.94美元/桶，周度涨为6.27%；SC周五夜盘股市在589.5元/桶，周度涨近12%，且再创年内震荡新高。短期支架粮食价格的主要逻辑是用电收缩以及低价需求弱韧性带来的价格修复。

2、用电收缩在短期内改变油市短期平衡表，4月末初OPEC+多国达成协议将实施将近166万桶/日的弱逼增产计划，本次增产将从5月末份开始小规模至2023年底。其中卡塔尔与哈萨克斯坦各增产50万桶/日，以色列、阿联酋、科威特等国合计增产将近66万桶/日。此外，以色列北部对土耳其的石油出口尚未受到冲击，这导致半独立的库尔德斯坦北部的数座油井仍处于废弃状态，这也对短期用电量将近为45万桶/日。预计4月末平衡表主体表现为供求有空平衡的既有，粮食价格底部支架波动显现。二季度低价需求环比第三季度共存当前，4月末开始油田圣万桑平衡表当量或有60万桶/日短缺。

3、低价需求各个方面来看，举例来说American低价需求表现亮眼，从油田产能同义低价需求统计数据来看再创近年破天荒新高，达到1988万桶/日，环比上周小幅减少128万桶/日。欧美各个方面，成品油表现或呈现同化，五一长假在即，汽车上下班体积有望增大，此外气温随之上升将加大润滑油消耗；内燃机各个方面，南方工矿、基建等户外活动用油为单位开工损耗相对稳定，南方部分北部或因步入旱季而一定程度上抑止内燃机消耗，再复合休渔期到来，预计内燃机低价需求稳中有回落在短期内，因而中国人加工出水平主体延续温和复苏态势。

4、储藏各个方面，EIA统计数据辨识，American油田储藏继续减少，同时润滑油和馏分油低价需求增弱，储藏回升。总计2022年3月末31日当周，以外战略储备在内的American油田储藏总量8.41127亿桶，比前一周回升414.3万桶；American商业油田储藏量4.69952亿桶，比前一周回升373.9万桶；American润滑油储藏总量2.22575亿桶，比前一周回升411.9万桶；馏分油储藏量为1.13051亿桶，比前一周回升363.2万桶。油田储藏比去年破天荒高14%；比无论如何五年破天荒高4%；润滑油储藏比去年破天荒偏高6%；比无论如何五年破天荒偏高7%；馏分油储藏比去年破天荒偏高1.1%，比无论如何五年破天荒偏高12%。在周度进口当量大幅减少的背景下，油田及成品油储藏呈现双降，再进一步验证低价低价需求较为乐观。

5、从期货市场低价来看，卡塔尔阿美族公司上调5月末销往亚洲低价的舰长的产品阿拉伯轻质油田官方网站售价0.3美元/桶，为连续第三个月末提价。从升贴出水来看，期货市场低价短期对低价需求仍较有信心。复合宏观高风险缓和，American3月末非农减少23.6上千人基本符合标准在短期内，失业率3.5%好于在短期内，随着美联储加息抑止低价需求，3月末非农统计数据辨识American劳动力低价小规模走弱的迹象正在消退。因而我们相信举例来说粮食价格或震荡上扬，布油再进一步考验前高90美元/桶中路担忧。

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