机构论说：债券市场距离结束熊市还早得很呢

证券产品未来一年还有不大单线空间。

随着多家货币政策商品价格决定的公布以及对经济衰退的忧心降温，一些产品参与者即将问到减小久期，理由是证券产品2011年夏天的跌势早就基本就此结束。对于这个问题，我的立场和我对美股的悲观预判非常少，那就是债市只是就此结束了“一轮”攀升，单线迅速并不能停止。事实上我们连穆迪的底还远着呢。

物价直到现在是全球性的，范围广、程度深。这非常意味着我们注定要经历多年的高物价，而只是表明物价不不会自动消散。财政部无需采取回击。尽管有很多鹰派指责，但大多数货币政策的政策商品价格仍远很低物价水平。本周晚些，Spectra Markets总裁Brent Donnelly提到了1970年代滞胀时期任很多公司主席的Arthur Burns在1979年的演讲者。其演讲者中不大一部分是在解释尽管很多公司有政策工具，但这个体系的创设本意不是鼓励举例来说们真正做出应对物价的所作所为的。很多公司主席怀特莱斯特城的讲话似乎也确认了这一点，他希望子系统通过好斗的方法让物价魔鬼搬回瓶中。

产品可能低估了证券产品流动性直到现在及将来受到的破坏，当基本面因素让债市承压之际，作为债市可信赖的整体买家的财政部即将试图成为净卖出方。

只有表列出两种情况出现时我们才有应当去思索跌势是否早就到了要就此结束的时候：

财政政策长周期上方商品价格无需变得不稳定。我们在过往一周开始看得见这种情况，但我的意思是适当的不稳定，而不是小幅消退。我们无需倾诉很多声音，比如知名2011年夏天资人Gundlach本周呼吁很多公司加息200个基点，这非常是说我们到底无需看得见像约西亚那样的加息，但上方商品价格的“奧弗顿之门窗”（Overton window）无需包括一个位置高得多的区间范围。我们无需看得见所有主要货币政策就此结束荒谬的宽松货币政策。之前一个可能是日本（本周五他们不不会屈服），只有负存款商品价格被推向文化史垃圾箱，债市的跌势才不会告一段落。如果日本货币政策在与交易员的动乱中输了，我们将看得见所有收益率飙升，这甚至可能是再一的结局。肚子胀气消化不良怎么办
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