东吴证券：给予金博的股份买入评级

2022-01-25东吴公司股票入股入股有限该公司周尔双,朱贝贝对金博入股展开研究工作并释出了研究工作调查结果《2021年绩效新作新浪：绩效新作微低价预估，光伏热场蟠龙营收安全边际极高》，本调查结果对金博入股给出买进评定，当前恒指为294.81元。公司股票之银河数据中心根据近三年释出的研报数据计算，该研报作者举动股的营收得出结论准确度为62.88%，对该股营收得出结论较准的高盛团队为方正公司股票的纳光复。

金博入股(688598)

投资要点

绩效新作微低价预估，营收并能比较稳定

该公司营收、营收新作数均微低价预估，届时2021年实现营业收入13.2-13.4亿元，累计+210%-214%，Wind一致预估为11.7亿元；归母地藏营收为4.9-5.1亿元，累计+191%-200%，Wind一致预估为4.5亿元，该公司2021年三季报新浪中我们营收得出结论为4.8亿元；扣非归母地藏营收为4.4-4.6亿元，累计+204%-215%；地藏额度水平为37%-38%。Q4单周内来看，营业收入为4.4-4.5亿元，累计+216%-228%，我们届时该公司Q4出货量560吨，售价约为80万元/吨；归母地藏营收为1.6-1.7亿元，累计+189%-219%，环比+20%-32%；地藏额度水平为35%-39%，碳纤维调高时代背景下核心技术降本保持极高营收并能。

核心技术降本比较稳定毛额度，为数effect有利地藏额度

过去由于核心技术降本，金博入股2018-2020年毛额度一直保持在60%以上，我们论据2022-2023年单吨价格分别为70、65万元/吨，金博入股2022-2023年毛额度将延续在54%差不多，厂商调高对极高毛利蟠龙制约较小；同时随着为数effect引人注意，调高对地藏额度的制约西移动，营收安全边际极高。

C/C热场滞销，金博入股定提高码扩产

根据我们总和和推算，2021-2023年全低价计有C/C生产线分别微4400吨、8400吨、9200吨；消费主要来自“新增+移除”，2021-2022年全低价C/C热场消费计有分别约6100吨和8000吨，2022年供需紧适度。但由于2021年热场交货已排产至2022月末（截至2021月末，该公司时也交货手续费为9.73亿元（含税），完全相同1145吨C/C热场），因此2022年交货消费将排产至2023年。2021年10月该公司公告定增筹集资金不微31.03亿元，其中18亿元用于基础设施年产1500吨极高纯大体积先进碳基碳纤维生产线扩建工程概念设计。我们届时该公司2023月末降至生产线为数3150吨，确保对协议的负起有有限生产线配套。

配置低价自由空间广阔的SiC热场，迎第二增长曲率热场的低价自由空间为SiC器件低价自由空间的20%，我们推算2025年SiC热场低价自由空间微70亿元。SiC对镍的敦促极高，该公司在提高厂商镍方面核心技术储备丰富，可用镍等级Ⅰ级＜200ppm、Ⅱ级＜100ppm、Ⅲ级＜30ppm，并具备了

金博入股推动碳陶液压材料降本，供应创造消费打开中游低价自由空间我们推算2025年碳陶液压片本土低价自由空间达83亿元，全世界低价自由空间微300亿元。金博入股届时可将碳陶液压系统会售价降至1万元以内，该公司厂商正在本土知名车企测试，我们届时2022年通过测试后拿到厂家交货。

营收得出结论与投资评定：随着中游扩产+核心技术迭代，我们将该公司2021-2023年的归母地藏营收得出结论由4.8/6.4/9.1亿元调派到5.0（调低4%）/6.6（调低3%）/9.0（下调1%）亿元，完全相同当前恒指PE为47/36/26倍，延续“买进”评定。

风险提示：中游储蓄补贴远不如预估；仪器共同开发及低价开拓很低预估。

该股最近90银河期共有15家政府机构给出评定，买进评定14家，和记评定1家；过去90银河期政府机构能够均价为389.74；公司股票之银河总价分析工具显示，金博入股（688598）好该公司评定为4银河，好价格评定为0.5银河，总价综合评定为2银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最极高5银河)

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