很多公司怎么越来越像发展中国家央行？

从晚间的价格新形式来看，货币国策与产品的互动显然落得成双方都不能获益的局面，这个风光不够常指那些缺乏公平性的演进里国家，不能想象其居然牵涉到在子系统层面金融体系，而且还是全球最强大金融体系身上。如果货币国策不能迅速修葺其在效击物价上涨方面的公平性，那它陷于的就不只是“不赢”的问题了，一些本来可以显然会的对美国及其他地区的毒害显然也会由此显露。

这个痛苦的反复我们在一些演进里国家都已司空见惯：

首先，因为对经济体制形势的误判或国策惯性或两者兼而有之，货币国策落后于现实，效物价上涨的赢利受到影响。

然后，金融体系大幅提高引以为傲头骨，认可物价上涨过高，偏向布什政府国策隐含并开始放任积极行动。

第三，这种全因的扭曲非但没让对冲安心，还令产品和金融体系改投渐远，对冲暗指中共政府应放任不够激进国策措施。

最后，金融体系发现自己崩溃两难境地，如果惧怕产品不够布什政府的预计显然导致经济体制崩溃衰退，如果为了最小化衰退效用而允许危险的物价上涨持续不够短一段时间，通常又得不偿失。

记住上面这个演进顺序，让我们再简介下本晚间牵涉到的事情吧，要知道基本上一段距离货币国策加息25----并暗指会进一步升息只基本上了不到一周。

在向全国性商业经济体制联合会发表文章的在讲话中里，巴克利为立起外界对联储效物价上涨执意的信任，暗指货币国策愿意在5年初份加息50个----，而且直至会议上也显然这么做，只要能翻倍稳定物价的要能，就算提高到里性利率以上也在所不惜。但是从美债产品的另行利率、利率曲率以及盈亏平衡物价上涨率看，产品不但没有就此安心，反而走的离货币国策不够远了。

虽然哈萨克斯坦对乌克兰的入侵愈演愈烈了货币国策的国策挑战，但联储基本上所处的境地是它自己所制造的，晚间情势的演进就是明证。

有约一年前有关物价上涨后果的证据就已经很更进一步了，但货币国策坚持其便是的物价上涨“继续论”直到本年11年初底，好几个年初前我就感叹了，这显然是联储历史上最好在糕的物价上涨预报之一。即使后来其总算作罢使用“继续性”这个含义，但还是顽固的踹在性刺激国策油门底下。你们想象结论其国策失调有多比较严重吗？直到本年初早些时候，货币国策还在通过资产借出蓝图给产品汇入商品价格，没错，有数披露数据资料显示2年初份物价上涨率翻倍7.9%的那一周。

几个年初来，我依然在感叹货币国策应察觉到为什么它的物价上涨预报错的如此不合理，说明了下如何改善对当前物价上涨动态的思考和预报，立即停顿汇入商品价格并开始加息周期。那时候我的敦促是货币国策绝不会跟着产品走，而是应分心油门并开始“卷起”踹前轮，而巴克利晚间的表态是“必须重重踹前轮”。

彼一时，早先也。基本上呢？ 货币国策到底仍有最佳的国策默认？

我担忧基本上幸而，货币国策的赢利受损太多，一段距离“最佳国策”遥不可及。 货币国策没有找到工具来遏制物价上涨预计，实现其双重使命，显然会经济体制遭到不当毒害，该金融体系目前不得不在两个错误默认挑出相比之下不那么好在的：一个是即使导致衰退也要推动物价上涨翻倍要能，一个是让危险的高物价上涨保持一致到2023年更早一段时间。

太多演进里国家都熟悉这种可怕的推敲。他们的类似加成之一毕竟也能知道我们什么是基本上对货币国策诱惑力最大的，那就是希冀经济体制平庸复苏——技术水平增长，供应链快速无论如何，供给参与率大幅飙升，金融产品持续坚挺，靠着这些把金融体系从自己挖的大坑里拉出来。

（Mohamed A． El-Erian是彭博信报作家，英国剑桥大学王后所大学总裁、Pimco母公司安联的助理经济体制顾问，曾任Pimco助理执行监、管理公司助理投资监。本信报并不代表彭博局限合伙人企业及其所有者的观点。）

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