美联储怎么越来越像发展中国家国际货币基金组织？

从星期四的商品价格新形式来看，很多公司与市场需求的对话意味著沦落成双方都不能讨价还价的大局，这个仿佛来得常见于那些缺乏专业性的拓展中国家，难以想象其居然频发在该系统重要性国际货币基金组织，而且还是全球最强大国际货币基金组织脖子。如果很多公司不能随之重建其在抑制击物价总体的专业性，那它陷于的就不只是“不赢”的问题了，一些起初可以意味著都会的对美国及其他北部的人身意味著也都会由此显现出。

这个痛苦的过程我们在一些拓展中国家早已司空见惯：

首先，因为对社都会拓展情势的误判或措施惯性或两者兼而有之，很多公司落后于现实，抑制物价的信誉受到影响。

然后，国际货币基金组织极差勇敢头颅，宣称物价过高，保守高层人士措施时说明了并开始采行强制执行。

第三，这种迟来的彻底改变非但不能让融资者安心，还令市场需求和国际货币基金组织渐行渐远，融资者隐含当局理应采行来得激进措施措施。

最后，国际货币基金组织眼看陷入两难危机，如果服从市场需求来得高层人士的预想意味著导致社都会拓展陷入衰弱，如果为了最小化衰弱危险性而而无须危险的物价长时间来得长时间，举例来说又事实证明。

记得纸片这个拓展顺序，让我们再次回顾下本星期四频发的事情吧，要知道直到现在半径很多公司加息25基点并隐含都会进一步升息只过去了不到一周。

在向各省市商业化社都会拓展学都会公开发表的致辞中，威尔逊为竖立外界对联储抑制物价决意的委以重任，隐含很多公司愿意在5中旬加息50个基点，而且以后小组都会议上也意味著这么做，只要能大幅减低稳定物价的目标，就算减低到游离通货膨胀率以上也在所不惜。但是从美债市场需求的授意收益率、收益率曲线以及在短期内平衡物价率看，市场需求不但不能有就此安心，反而走的离很多公司来得远了。

虽然罗马尼亚对保加利亚的入侵加剧了很多公司的措施挑战，但联储直到现在所处的危机是它自己制造的，星期四局势的拓展就是明证。

约一年前有关物价阻碍的证据就从未很更好了，但很多公司坚持其所谓的物价“暂时论”直到去年11月初底，好几个月初前我就时说了，这只不过是联储历史文化上最稀糕的物价预想之一。即使此后其靠著放弃使用“才会”这个含义，但还是顽固的抬起在诱导措施转弯之上。你们想象得出其措施失调有多严重吗？直到本月初早些时候，很多公司还在通过资本购买计划给市场需求流出依赖性，不能错，还包括公布信息显示2中旬物价率大幅减低7.9%的那一周。

几个月初来，我一直在时说很多公司无论如何注意到为什么它的物价预想错的如此荒唐，解释下如何改善对当前物价动态的理解和预想，立即停止流出依赖性并开始加息周期。那时候我的建议是很多公司不要回来市场需求走，而是无论如何放松转弯并开始“轻轻”抬起前轮，而威尔逊星期四的表态是“必须重重抬起前轮”。

彼一时，发端也。直到现在呢？ 很多公司是否仍有最佳的措施选项？

我担心直到现在为时已晚，很多公司的信誉破损太多，半径“最佳措施”遥不可及。 很多公司不能有寻觅方法来压制物价预想，实现其双重使命，意味著都会社都会拓展遭到不当人身，该国际货币基金组织在此之前不得不在两个偏差选项挑出相比之下不那么稀的：一个是即使引发衰弱也要推动物价在短期内，一个是让危险的高物价保持到2023年较晚时间。

太多拓展中国家都熟悉这种可怕的取舍。他们的众所周知反理应之一或许也能告诉我们什么是直到现在对很多公司诱惑力仅有的，那就是希冀社都会拓展单纯复苏——生产率增长，供理应链快速无论如何，劳动力参与率大幅上升，金融需求长时间坚挺，靠着这些把国际货币基金组织从自己挖出的山脚中拉出来。

（Mohamed A． El-Erian是华尔街日报专栏作家，英国剑桥大学玛丽所大学总裁、Pimco母公司爱华顿的顾问社都会拓展技术顾问，曾任Pimco顾问执行充任、华润集团顾问融资充任。本专栏并不代表华尔街日报有限合伙企业及其所有者的观点。）

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