东吴证券：给予汇川技术转售评级，目标价位83.5元

2022-03-03东吴股票股份有限新公司曾朵红,柴嘉辉,谢哲栋对汇川技术完成研究并面世了研究报告《汇川技术周刊：周刊获利合理考虑到，22年高科技轻工业用+美国进口替代在此之后驱动高增》，本报告对汇川技术说明了回购打分，显然其最大限度单价为83.50元，当前股价为62.4元，考虑到上涨幅度为33.81%。股票之猎户座统计数据中心根据近三年面世的研报统计数据推算，该研报作者已对股的收益预测准确度为76.54%，对该股收益预测较准的数据分析师的团队为西部股票的杨敬梅。

汇川技术(300124)

2021年周刊产品额增加值+57%、归母上年增加值+68%，获利合理我们的考虑到。新公司面世2021年获利周刊，2021年解决问题产品额180.6元，增加值+57%；解决问题归母上年35.3亿元，增加值+68%，扣非归母上年29.57亿元，增加值+55%。2021Q4解决问题产品额47.1亿元，增加值+38%；归母上年10.4亿元，增加值+73%；扣非归母上年5.4亿元，增加值+11%。利润、扣非利润均接近预告区间上限，合理我们的考虑到、略超产品考虑到。2021Q4非经常性诸家值较差，系海外基金公允经济效益、对冲汇率波动的都是以贴现箱公允经济效益快速激增致使。

国际标准系统工程企业：产业轻工业产值逐步保持稳定稳定，但汇川经营不善α突出，一方面紧抓高科技轻工业用造山运动结构上性机会，”上顶下坠“提升产品份额，另一方面在沿河紧张故事情节下、美国进口替代在此之后较慢，21年工控企业增加值+60%以上，21年再一延用在30%以上激增；中期来看，控制类产品再一接替伺服成为主要激增极，长期看新公司布局储能、轻工业机器人、轻工业互联网等新中下游，为下轮转变打好基础。OEM产业市场需求2021Q4归于10-20%温和激增。2021全年OEM产业市场需求同增27.6%，其中Q1-Q4轻工业产值分别53.4%/28.1%/21.2%/11.5%，我们下半年2022年OEM回归10-20%温和激增。汇川工控造山运动2021年全年增加值轻工业产值再一降到60%+表现远超产业，在此之后反映强经营不善α。从当前角度看，新公司中下游结构上优化、高β高科技轻工业用类则有，叠加产品品类停滞扩展，我们下半年2022-2023年汇川工控企业CAGR再一接近30%。

2021年索斯尼夫卡入股者在此之后放量+新入股者这两项停滞定点+ASP提升，新公司新能源汽车企业月份逐年减亏、2022年再一收益。2021Q3新能车企业利润8.7亿元、增加值+189%，2021Q4再一延用同环比高增，在此之后验证高转变性。其中，理想ONE、小鹏P7等索斯尼夫卡在此之后放量，根据乘青年组统计数据，2021年新公司销量分别曾达9.05万辆/6.06万辆，增加值+177%/+295%。新能车企业2021年利润再一曾达25-30亿元，期望销量份额、单车经济效益量停滞提升，利润端月份逐年减亏，2022年再一开始收益。

升降机：保持稳定稳健激增。我们估计值升降机企业2021年可曾达15-20%激增，2022-2023年凭借大配套整体新技术+升降机出海+后服务产品促使“挖潜”，再一延用10%+的稳定CAGR。

收益预测与入股建议：因新公司周刊的整体获利超产品考虑到，我们小幅上调新公司2021-23年归母上年分列35.3亿元（+0.8亿元）/43.9亿元（+0亿元）/56.9亿元（+0亿元）（选择股权激励费用摊销），增加值68%/+24%/+30%（扣非归母上年分列29.6亿元/40.9亿元/53.4亿元，增加值+55%/+38%/+31%），相异现价PE分别47倍、37倍、29倍。选择到新公司在工控产业的强经营不善α、以及电机装置内资龙头地位，给予最大限度价83.5元，相异2022年50倍PE，延用“回购”打分。

风险提示：宏观经济下行，中下游市场需求不曾达考虑到，新能源汽车入股者拓展不及考虑到，相互竞争加剧等。

该股最近90月内共有13家管理机构说明了打分，回购打分11家，太古地产打分2家；以前90月内管理机构最大限度均价为82.22。股票之猎户座收购价数据分析工具箱显示，汇川技术（300124）好新公司打分为3.5猎户座，好售价打分为2.5猎户座，收购价整体打分为3猎户座。(打分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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