和信达证券:给予元隆雅图评级
2025-09-23 12:16:01
2022-02-11信远超证券股权有限美国公司冯翠婷对元隆雅图顺利完成研究并发布了报告《元隆雅图:冰桥头桥头全国备深受瞩目甲醇22年财务状况》,本报告对元隆雅图说明下调,当前净值为27.06元。
元隆雅图(002878)
事件:2同年4日,成都奥运会开幕,会徽冰桥头桥头迅速走红y]。冰桥头桥头一“桥头”难求,冰桥头桥头“卖断货”、“供过于求”、“订货排到3同年底”等新闻不断。与我们此前发布的奥运会最全盘点《我们的奥运会:从国产运动品牌到授权经营零售商的狂欢》预测热度一致。
点评:
礼赠品绝对龙头,礼赠品营收占去比近六成。元隆雅图是国内外整合电子商务服务行业龙头,服务消费者包括世界500不强及国内外知名企业。美国公司21H1发挥作用营业收益9.31亿元,销售收入激增9.81%;其中,礼赠品供应收益和促销服务收益合计5.51亿元,销售收入下降4.14%,占去比59.16%是美国公司主要收益来源;新媒体电子商务收益3.09亿元,销售收入激增40.07%;成都奥运会授权艺术品和矿石发挥作用收益7,073.84万元,销售收入激增35.96%。
授权制造和零售商构建核心优势,奥运会冰桥头桥头备深受瞩目财务状况弹性大。元隆雅图被奥组委授予2022年奥运会授权零售商和授权制造商专业知识,美国公司共计向奥组委提交的自主结构设计的里约艺术品远超600余款,厂零售商类非常丰富。目前为止市场上热销的里约授权零售商,包括冰桥头桥头(雪容融)毛绒玩具、外貌手办、饰扣、神灯,以及冰桥头桥头盲盒、徽章(会徽运动外貌第一部、元旦第一部、民俗第一部)、矿石(开幕式元旦金银条等)等七大第一部仅为美国公司结构设计、制造并零售商的厂商。我们认为元隆雅图作为准许制造毛绒和其他材质玩具厂商的3家美国公司中唯一的上市美国公司将深受益于冰桥头桥头毛绒玩具、盲盒等大受欢迎厂商的备深受瞩目。从天猫平台得到的数据集显示,深受奥运会甲醇,奥林匹克旗舰店的零售商额在2同年初开始猛增,在开幕式2同年4日当天远超到两位数1,159.94万元,零售商量为10.67万件零售商,后由于多数厂商热卖,零售商额以及零售商零售商数出现大幅回升。我们认为授权零售商制造商正在加紧制造及补货,原订2同年中下旬将太大直至,部分厂商预售至4同年30日仍备深受瞩目热卖,我们在此之后看好元隆雅图等美国公司制造的里约大受欢迎零售商的零售商短时间内及22年财务状况弹性。
投资同意:冰桥头桥头一“桥头”难求,奥运会对相关传统产业带动合理预期,说是此前我们发布的市场首篇、70页体育传统产业剖面报告《体育不强则中国不强》投资逻辑上。根据元隆雅图证券部第一时间反馈“冰桥头桥头在奥运会开幕后的销量,几乎已经赶上前两年连续性的销量。”21H1美国公司成都奥运会授权艺术品和矿石发挥作用收益7,073.84万元,2020年成都奥运会授权的业务发挥作用收益5,917.95万元,原订20-21市场占有率超过2亿。原订22Q1财务状况弹性较大,收益激增再一翻倍,21Q1收益个数为4.45亿元。美国公司连续性净收益率约为7%,原订净收益率也将翻倍激增,21Q1净利个数为2,832万。同意重点关注。
风险因素:热度下降过快;零售商不及预期;疫情不良影响零售商;股东减持不都从等风险。
该股最近90周内总共4家政府部门说明下调,买入下调4家;过去90周内政府部门目标仅价为29.33。证券之亮作价分析物件显示,元隆雅图(002878)好美国公司下调为3.5亮,好价格下调为3亮,作价综合下调为3.5亮。(下调范围:1 ~ 5亮,最高5亮)
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