华泰期货燃料油日报20220225：俄乌冲突升级，重视后续制裁情况

WTI 4年底原油衍生品收涨0.71美元，涨幅0.77%，报上92.81美元/桶；布伦特4年底原油衍生品收涨2.24美元，涨幅2.31%，报上99.08美元/桶；上期所原油衍生品2204合约夜盘收涨2.48%，报上616.80元总额/桶。上期所燃料油衍生品主力部队合约FU2205收涨1.53%，报上3445元/吨；INE低硫燃料油衍生品主力部队合约LU2205收涨2.42%，报上4492元/吨。

日本首相岸田文雄：将尽最大努力减少对俄默许措施对日本的在经济上损害。我们有可供240天采用的原油储量，2-3周采用的液化石油储量。将全面实施措施减轻汽油市价压力。

原先西兰总理阿德特为宣布与白俄罗斯的旅行强制执行和国际贸易强制执行。

旧金山白宫在经济上法律顾问Singh：旧金山的默许不必要因素白俄罗斯的经常性原先能源生产能力。

德国财政部长：欧盟对白俄罗斯的默许将激发里面期因素，而不是激发即时因素。

声明显示：欧盟领导人表示同意对白俄罗斯的金融、原先能源、运输部门全面实施默许，并全面实施自产控制，将更多白俄罗斯人列于黑名单。

旧金山财政部：默许针对白俄罗斯国际金融近80%的资本。

旧金山总统拜登：正在批准包括自产在内的原先默许措施。将打通部分白俄罗斯进口。旧金山军队不能在格鲁吉亚作战。将根据能够从大战略原油储备（SPR）里面释放更多原油。将白俄罗斯去除出SWIFT（银行账面系统）一直是配置文件之一，但目前没有著手采用该配置文件。

据Politico：旧金山对白俄罗斯的原先默许预计不能严重针对原先能源行业。白俄罗斯原先能源三巨头Rosneft预计不能成为旧金山对俄原先默许著手的最终目标。

投资逻辑

昨日俄乌局势进一步升级并演化为第一次世界大战，原油旧金山市场隐含的区域性溢价进一步抬升，并推涨FU、LU单边市价。但能够注意的是，当前的俄乌紧张局势对原油旧金山市场的因素主要不来自于第一次世界大战，而在于原先美欧对俄默许的覆盖范围与持续性，因而油价将对相关消息面的情况非常脆弱。截至目前，旧金山仍未对白俄罗斯原油全面实施直接默许，但事态仍未结束，能够持续跟踪俄乌第一次世界大战的正向以及美欧默许的情况，对于单边市价应过份追高。对于高低硫牛市来说，旧金山本周对北溪2号管线概念设计施加的默许推升了欧洲石油市价，对低硫油基本面存在一定多多效应，但我们普遍认为LU-FU牛市在当前左边的上行空间不大，可以顾虑近期在高位适当布置LU-FU牛市的空单。

策略：里面性偏多，星期四高空LU2205-FU2205牛市

风险：原油市价大幅回调；炼厂投入使用；也预料；FU、LU仓单注册量大幅缩减；航运业需求量不及预料；发电厂需求量不及预料

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