国泰君安：首予周黑鸭(01458)“增持”评定 目标价7.8港元

国泰君安公开发表研究报告称，首悉数周黑鸭(01458)“增持”评级，Mode年轻化渐变管理人员红利，预估2021-23E年将实现上年415/706/896百万元，为基础可比Corporation成交，悉数目标价7.8港元，对应2022年PE22X。

国泰君安主要观点如下：

年轻化签约Mode，展的店速扩张

Corporation于19年开始探索签约Mode(此前以经营方式Mode偏重于)，并于20年开出首批598家签约连锁的店，主要以和城市特许权、单的店托管两种Mode展开扩张、加密。截至1H21，总共开签约的店1109家，分之一连锁的店总总共48.8%，表彰1H21资本额16.4%。预估至2023年，Corporation总连锁的店数将将近到4000-5000家，预估至2023年特许权连锁的店比例分之一比将近70%以上，资本额分之一比40%大约。

多元诱因结构设计，连锁的店结构变革

Corporation在疫情带来的消费片中转移的环境下，大幅提高OMaxO分之一比，结构设计下沉市场需求，变革的店铺结构：1)1H21网络OMaxO业务资本额同比放缓30%，销售分之一比将近30%;2)截至1H21总共在三、四、五线和城市开的店666家，的店效将近二线和城市90%以上;3)同时，在飞机场高铁流量迅速减少的背景下，Corporation开的店意图以窗口连锁的店偏重于转向开拓社区老城区连锁的店偏重于，截至1H21，非交通网络的店连锁的店比例分之一比88%，GMV分之一比将近72%。

管理人员红利释放，激励人口数增加

Corporation于2018年带入曾离任于麦当劳、Ashley、伊利、联想等国际化大品牌的管理人员，库存效用3亿港币的股权激励池，股权激励每年翻转授悉数，分4年新增，链接裁员与Corporation一直权益。同时对中上层KPI展开可用性、志愿制度化齐备，构建负责任、诚信的职业管理人企业文化。1H21Corporation上年运营利润较2019年同期大幅提高11%。

钦州白癜风医院哪家医院好
白癜风医院哪家好
梧州白癜风治疗费用
哪个牌子的血糖仪准
金笛复方鱼腥草合剂
血糖仪什么牌子的好
什么血糖仪准确度高
/