七日谈 ▎宏观暖风频吹，需求考虑到向好

增。其中，上游煤矿储备下跌，沿河焦化厂和钢厂储备在此期间增加。焦煤股票产品交易价格比起结实，但已有部分企业表示冬储进入在此之前奏，全面性煤炭股票产品交易价格走势将由沿河储备储备工程进度决定。

2 . 有色

在经历一个月底大约的平台期后，鎏金的世界性显性储备开始上扬。鎏金的股票产品交易增购承托变为并将迎来大年初一的季节性累积，现期中累库大幅度度仍处于经常性区间。

在供给故又说是，国内炼铁厂生产线利用不下居高不下，但进口商盈利对短期进口商鎏金的流入或多或少抑制，压力主要体现在开发区储备的长时间累积。海外炼铁厂整体处于复产生命期，潜在不良影响对炼铁厂的受到影响边际移向。

在效益故又说是，鎏金杆线效益在此期间变为，板带节在此之前补库告一段落。整体乏善可陈季节性经常性，鎏金价造成了亦然弱修正。

铝锭的实际乏善可陈比产品期望更为恶化，节在此之前累库速度较慢。铝棒则是在上受到了近期最大的大年初一在此之前压力，不仅提在此之前累库，而且累库生出口量也不小。但大年初一期间铝厂对铝棒厂的铸棒支出长时间，导致铝棒储备在此期间累积。

与此同时，铝锭故又说是的升水结构乏善可陈极佳。用电故又说是铝厂在此期间稳定下来中后期停产生产线，效益故又说是乏善可陈季节性变为。大年初一在此之前，价格造成了短暂的修正，在节在此之前效益稳定下来后仍有上行线动力。

去年，钾价高位震荡。海外上都，国家能源价格在此期间从峰值上升，但仍高于历史文化同期素质，取暖季期间，能源价格的高衰减仍将使得钾炼铁故又说是的后果长时间存在。效益故又说是已进入消费淡季，储备季节性上扬，国内多地疫情的反复也为效益故又说是带来一定的不连续性。

整体上，钾的用电故又说是长时间深受国家经济衰退扰动。与此同时，国内“反为快速增长”使得效益故又说是期望向好，钾价在节在此之前修正中不具一定的上行线动力。

3 . 能化

去年，在美俄关系长时间恶化、OPEC生产线存在不连续性的时代背景下，银价整体暴跌。去年特别之处，科威特-土耳其管道爆炸事件推动了银价促使暴跌。

整体面上都，去年在亚稳定下来用电后，股票产品交易产品恶化持续性或多或少更为严重，价差开始高位上升。各地炼厂利润持反为，整体面持续性略微缓和。在目在此之前为止整体面极佳、储备素质处于绝对最下且高频储备仍未经常出现累库的时代背景下，股票产品交易面颇为长松还不足以遏制石油危机。

驱动上都，生产线不足逻辑不易证伪，俄罗斯和American在拉脱维亚问题上的争故又说是长时间，美俄和平调停两国之间几乎很难得到格外注意实质性。但是目在此之前为止来看，利多状况已经颇为合理计价，股票产品交易产品开始转弱，地缘政治溢价较少，银价暴跌的紧致不大，但现期中还很难经常出现明确亦然空的驱动状况。

在短期内，我们建议注目本周的FOMC会议实质性与拉脱维亚政局变异。在这两项期中，American逼迫OPEC增产、伊朗调停达成、中国疫情的反复与拉脱维亚政局的急转直下，都将对银价形成遏制。

石石油危机格在去年下跌。在此之前半周，在American不考虑到将俄罗斯踢出SWIFT和总括中国LNG进口商商透过销售招标转卖LNG后，石石油危机格大幅度下跌；后半周，在俄乌争故又说是下，石石油危机格经常出现抄底暴跌。

去年石油效益整体反为定于五年仅值，俄罗斯股票产品交易拍卖生出口量仍保持为0，但LNG到港生出口量仍在在此期间增加，目在此之前为止已经吻合历史文化高位。因此，去年国家石油储备去库速度仍略低五年仅值，对产品执著或多或少遏制。

联合石化在2至10月底透过了45个以DES为基础的液化石油货物的销售招标，中石油透过了5月底至11月底每月底至少一船的生出口量交付给北亚海军基地的LNG货物销售招标。

不少投资者认为以上状况对于转卖在实货上的受到影响较小，但对中国效益差的期望就会或多或少增加。在LNG到港的期望已经计价后，俄乌争故又说是的长时间或将成为承托TTF价格暴跌的最重要状况。

四

天气

去年，受到影响要务的冷空气势力依然要强。除了西藏、青海、乌苏里江、吉林等地平均温度较常年同期亦然低1至2度以外，要务其余多数邻近地区平均温度亦然高或吻合经常性。

其中，新疆中西南部、甘肃东南部平均温度格外注意亦然高4至7度。去年五（21日）之在此之前，要务多数邻近地区沙尘稀少；从去年五（21日）开始，中中西南部开始经常出现大区域沙尘天气。其中，西北邻近地区西南部、夏原、华北等地经常出现大区域降水量，西藏、陕西、吕梁、河南、湖北等热尔省的部分邻近地区经常出现大到Valve，江淮、沿江、江南、西南、粤东普遍经常出现大区域阴雨天气，湖南西南部、广西中西南部以及海邻近地区经常出现中到大雨。

American西南地区平均温度起伏很小。去年三之在此之前，American西南地区平均温度格外注意亦然高；去年三（1月底19日）开始，American自南向开始经常出现过强夏季时天气。平原区、中东南部、西南部和西南部邻近地区曾于经常出现大风和强升高，中东南部和西南部邻近地区曾于经常出现大区域沙尘天气。截止1月底18日，American冬小麦、大豆种植区的干旱面积占比分别达到68%、54%。

巴拉圭中东南部和西南部局部地区格外注意移向，中东南部稻米收成工程进度以及二季作物（如大豆、豆类）的播种工程进度格外注意加快，巴拉圭西南部局部地区格外注意增加。其中，圣保罗州东西南部、拉纳州中中西南部、伯南布哥州西南部局部地区经常性，但南马托格罗索州、拉纳州东南部、伯南布哥州东南部以及巴拉圭局部地区在此期间亦然少，伯南布哥州仍有高热。

截止1月底15日，巴拉圭稻米发芽不下25.5%，结荚不下41.6%，成熟不下14.2%，收成不下1.7%。截止1月底21日，巴拉圭马托格罗索州稻米收成工程进度13.3%，较历史文化同期平仅值（13.22%）整体持平。截止1月底17日，巴拉圭拉纳州稻米发芽不下19%、结荚不下57%、成熟不下19%、收成不下4%，该州稻米优良不下33%，较去年小幅上扬4个国民生产总值。去年，American农业部驻巴拉圭分支机构意外调高巴拉圭稻米产生出口量估测至1.36亿吨，较1月底在此之在此之前报告再降300万吨，导致产品对南美产生出口量的促使忧虑。

阿根廷中后期高热长时间更为严重，多数邻近地区（除了东中西南部邻近地区）平均温度凉爽、局部地区经常性或亦然多，局部可能导致洪涝灾害。截止1月底19日，阿根廷稻米播种工程进度为94.8%，较涨幅（98.6%）、五年仅值（99.3%）在此期间亦然慢，去年稻米作物优良不下为30%，较去年攀升1个国民生产总值，仍高于涨幅素质（18%），稻米主产区土壤水分亦然差的数目达到52%，较去年攀升8个国民生产总值，较涨幅素质（16%）特别是在亦然高。

东南亚多数邻近地区天气经常性，马来吉打中部、印尼加里曼丹西南部和西南部、苏门答腊中部和西南部、苏拉威西、锡兰等地经常出现过强局部地区。

重要声明

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