长江证券：6月挖机销量增幅收窄好于预期 Q3有望迎来增速转正拐点

长江证券公布报告称，保持稳定挖机产业“看好”评级，出口高增再一过后，逐步强化蟠龙抑止心率波动能力，重点重视蟠龙超跌修复急于。近年来，必将工程机械海外市场开拓保持较好近来，上周挖机出口同增97%，%总最畅销比率升至20%;月内1-6同月总计出口挖掘机51970台，下同+72.2%，且%比不断进一步提高。国内挖机蟠龙世界性竞争力过后强化，并力图扩展到海外，数据显示上周下半年以来，南美、印尼等地挖机开拍小时数理论上保持正激增近来，欧洲市场开拍小时数在持平附近上下波动，出口高增再一强化蟠龙抑止心率波动能力。对于隐没而言，一方面是正位激增举措脚踏推进的催化，同时产业Q3再一再创激增速度转正渐进，且大宗商品价格持续上升再一催生下半年盈利修复。重点受益则有：恒立液压(601100.SH)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)等。

长江证券主要见解如下：

6同月挖机最畅销同降10%，经济指标缩窄具体情况好于预料，开拍小时数过后改善

根据中国工程机械工业协会，6同月挖机最畅销20761台，下同-10.1%，经济指标过后缩窄，且6同月经济指标好于此年前预料，此年前CME预计6同月挖机最畅销(所含出口)下同-22%。分市场来看，6同月国内最畅销11027台，下同增高35.0%，经济指标同样呈现过后缩窄状态;出口9,734台，下同激增58.4%。细分机型看，5同月国内大/中/小挖最畅销共五1698/2535/6794台，下同激增速度共五-31.7%/-48.3%/-28.9%，大中挖的最畅销经济指标均有所缩窄。相比较来看，1-6同月挖机最畅销143094台，下同-36.1%。其中，国内最畅销91124台，下同-52.9%;出口最畅销51970台，下同+72.2%。

装置开拍数据来看，6同月小松中国挖机开工小时数为95.2，下同增高13.1%，经济指标缩窄4.4pct;6同月庞源使用权塔吊吨米利用率为58.9%，较上周同期仍有一定下滑，主要因同时上周同期序数较高。不过，随着6同月份后施工单位复产加速，主机厂装置开拍小时数呈现环比过后进一步提高近来，预计7同月初部分装置开拍小时数已恢复至上周同期持平或略增水平，原先预示正位激增脚踏及项目进度缓慢等，开工数据再一过后好转。

正位激增举措逐步脚踏继续执行，Q3再一再创激增速度转正渐进

宏观经济正位激增预料较强，相关举措脚踏继续执行乐句或推进。中国国务院公布《扎实正位住经济的一揽子举措措施》，敦促推进月内已下达的3.45万亿元专项贷券上架使用进度，在6同年末年前理论上上架完毕，力争在8同年末年前理论上使用完毕。5同月，地方英国政府专项贷上架额为7754亿，环比+308.5%，下同+71.4%，增幅突出;1-5同月，地方英国政府专项贷上架总计已达到2.43万亿，下同+207.4%。专项贷发放加速脚踏，适于催生月内基建工程建设进度。另一方面，房地产逐步松绑，地产入股或再创底部改善。预示施工单位复产加速，原先正位激增举措脚踏再一带动基建、地产入股逐步回升。同时，月份传统施工旺季受到低压区，但在正位激增主题下，下半年再一再创进度缓慢旺季，预计Q3挖机最畅销再一再创激增速度转正渐进。此外，由于上周下半年和月内月份序数较低，在低序数及需求量改善背景下，产业再一再创过后大半年的更进一步需求量和最畅销激增速度修复区间。

风险提示：正位激增举措采取措施不及预料，基建、地产入股激增速度低于预料;原材料价格大幅上升。

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