铁矿石：需求季节性上行格局未改 旋臂受监管压力影响有回调风险

；也：广发期货 著者：广发期货

研报正文

【现货】

青岛海港PB粉环比-11元/吨至892元/吨，超特粉环比-12元/吨至763元/吨。

【普差】

意味着海港PB粉仓单效率和超特粉仓单效率分别为963.8元/吨与952.3元/吨。超特粉夜盘普差与普差率为70.8元/吨和7.44%。

【配给】

配给故又称据统计炭水+3.53万吨至243.35万吨。平安夜第九周，钢厂补库仍未能履行，进出口矿区日耗环比+1.1%，钢厂进出口矿区配给环比-0.2%，库消比环比-0.42%。2年初生炭总产量14426万吨，周内增长1212.9万吨（+9.2%）；2年初粗钢总产量16870，周内增长1074.2万吨（+6.8%）。

【配给】

炭矿区石储藏宽松布局从前。大众文化矿区井来看，并列矿区井相继发行季度产销分析报告，除淡水河谷以外，其他三大矿区井季度总产量均环比增加。年平均（其本质年）总产量来看，淡水河谷年平均总产量（则有球团）周内增极低520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（则有球团矿区与精粉）周内增加542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓周内增加77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG周内增极低1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。

非大众文化矿区井来看，澳大利亚森林资源美国公司(MineralResourcesLtd)、史东山炭矿区美国公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大矿区业美国公司冠军炭（ChampionIron）四季度总产量分别环比增加13%、9.8%与3.6%。2年初炭矿区石进出口周内量为19419.6万吨，周内增加1311.6万吨。

【配给】

海港配给13402.34万吨，环比上周四-58.9万吨，环比上周二-63.51万吨；钢厂进出口矿区配给环比-22.64万吨至9128.87万吨。

【论调】

配给冬天北行布局从前，盘面所致监管压力因素有回退安全性。普本面上，储藏冬天复建，配给极低位，钢厂按需补库，海港延续小幅去库。

储藏来看，本周发货运量环比增加，自变量极低于冬天；到港量小幅增加，自变量顶故又称已现，难以实现发货运量准确度偏极低，预计4年初到港量极低于21年同类型准确度。配给故又称据统计炭水与日耗均环比增加，平安夜第九周，在钢厂进出口矿区配给较低布局下，库消比停滞下探，复合唐山地区钢坯配给延续去库，配给仍不见顶。

此以外，美国市场谣言年平均粗钢压减2.5%，对配给故又称形成抑制不作用，5-9价差突出走阔，但第一时间未能经官方证实，后续有待停滞伪装。

全面性二季度，失衡错配逐步纾缓，钢厂延续按需补库，海港配给或逐步累库。钢材配给正处实验者期，关注配给顶点的到来与配给去库鼓点，但难以实现地产从业人员的复建幅度发挥不作用不确定性与监管压力逐步减轻，加载上决定5-9正套逢极低逐步止盈。

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